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Curva financiera: Una inmersión profunda

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Carretera curvada durante el otoño en los Alpes bávaros vista desde arriba, Alemania

Resumen de la obra de arte aérea

Lanzado en 2020 como un comercio descentralizado de activos fijos, o DEX, Curve.Finance prácticamente al instante demostró que había demanda de mercado para su plataforma. El token de gobernanza de Curve, ( CRV-USD ), se utiliza para hacer funcionar la DAO de Curve, generando un sistema pseudo criptoeconómico con instrumentos monetarios modernos. El protocolo tiene actualmente un valor completo bloqueado (TVL) de alrededor de 5.500 millones de dólares, y 1.000 millones de dólares en cantidad de compras y ventas mensuales de acuerdo con Defi Llama . Como se nos ha enseñado dentro de la casa de criptomonedas, el progreso de los consumidores y la adopción que Curve ha exhibido son esenciales al evaluar las inversiones potenciales de criptomonedas, sin embargo, en realidad no son los únicos elementos. Este informe se sumergirá en las métricas clave del protocolo y la valoración del token CRV.

El TL;DR: Somos alcistas en CRV-USD dentro del breve período de tiempo (2-3 años), y sugerimos apostar utilizando Curva y aumentar las recompensas de apuestas utilizando Convex. Cuando surjan alternativas para tomar ganancias, sugerimos hacerlo. A largo plazo, ahora tenemos nuestros temas que están cubiertos en este informe.

Fondo de la curva

Curve Finance fue fundada por Michael Egorov y lanzada en enero de 2020 con el objetivo de ofrecer un comercio descentralizado construido con una estructura de creador de mercado automático (AMM), optimizando el intercambio de pertenencias digitales con una clavija idéntica. Esto fue adoptado por la institución de la Curve DAO en agosto de 2020. El token CRV no es sólo el token de gobernanza para este DAO, sino que mantiene el rendimiento dentro del propio protocolo. Simplemente meses después del lanzamiento, Curve fue el mayor comercio descentralizado por TVL, superando a los nombres de DEX de primera clase como Aave ( AAVE-USD ) y Compuesto ( COMP-USD ).

Las pertenencias más típicas vinculadas son las stablecoins, similares a USCoin USD ( USDC-USD ) y Tether USD ( USDT-USD ). Cada uno de ellos está vinculado al dólar estadounidense y, por lo tanto, los mercados de stablecoins pueden mezclarse para ampliar la liquidez y reducir el deslizamiento. Curva comenzó como un comercio descentralizado para simplemente stablecoin compra y venta de pares, sin embargo, más tarde se amplió a diferentes token pegado como wETH y renBTC, que están vinculados a Ethereum ( ETH-USD ) y Bitcoin ( BTC-USD ). Además del bajo deslizamiento del swap, una parte de lo que hizo que la Curva fuera tan atractiva para los primeros adoptantes fue su excesivo rendimiento para los proveedores de liquidez. Al ofrecer liquidez para los pares de compra y venta de stablecoin, el proveedor de liquidez se enfrenta a una pérdida impermanente mínima y tradicionalmente ha sido recompensado con excesivas recompensas de apuestas.

Tras este éxito inicial, Egorov desarrolló Curve V2 a mediados de 2021. Este nuevo modelo del protocolo aumentaría Curve para permitir la compra y venta de pertenencias no indexadas. Curva ahora tiene un número de docena de piscinas de liquidez para el comercio en, y podría simplemente ver cada día cantidad a partir de $ 100 millones a un número de mil millones . Es, además, en todos los favorecidos Ethereum máquina digital, o EVM, redes adecuadas afines a Ethereum, Arbitraje , polígono ( MATIC-USD ), y Avalancha ( AVAX-USD ).

¿Cómo se obtiene el valor de la ficha CRV?

El token CRV obtiene su valor por ser el token de gobernanza y reparto de ingresos del protocolo Curve. Desde la perspectiva de la gobernanza, los clientes quieren el token CRV para votar sobre los ajustes del protocolo dentro de la DAO. Desde el punto de vista del reparto de los ingresos, el CRV se distribuirá a los proveedores de liquidez como un incentivo adicional, además del cincuenta por ciento de los ingresos de los gastos de compra y venta a los que tienen derecho los apostadores. Los stakers preseleccionan un intervalo de tiempo en el que quieren apostar su CRV, y a medida que este intervalo de tiempo elegido por el staker se alarga, también lo hace el cargo de recompensa. En el momento de escribir este artículo, el 29% de la provisión actual está bloqueada por una media de tres,6 años, lo que reduce la provisión en circulación y beneficia el valor del token.

Tokenomics

El token CRV tiene una dotación máxima de 3.300 millones de tokens, con un 60% (1.800 millones) lanzados hasta la fecha. Sin embargo, aproximadamente el 18% ( 586 millones de euros ) de la máxima provisión está encerrada en la estaca. Atribuible a CRV siendo continuamente acuñado para incentivar a los proveedores de liquidez, la inflación ha sido un dispositivo de adopción utilizado por la Curva para dibujar el progreso de los consumidores. Esta inflación continuará sin cesar, bajando exponencialmente en el cargo, haciendo que los siguientes 5 años sean esencialmente los más vitales cuando se trata de la provisión completa lanzada.

Para ser franco, el programa de descarga dentro de la imagen de abajo no es atractivo. CRV es bien conocido por ser uno de los más altos de inflar «blue-chip» tokens DeFi, superando ChainLink ( LINK-USD ), Uniswap ( UNI-USD ), Aave y Compound. Comenzando con la provisión en circulación de aproximadamente 531 millones de tokens CRV y la emisión total de CRV prevista para ser aproximadamente 500 millones de tokens por medio de mediados de 2026 basado principalmente en el gráfico de abajo, la tasa de inflación anualizada durante los siguientes 4 años es de aproximadamente 18%. Esto también supone que los apostadores continúen apostando, pero la cantidad de CRV apostada o no apostada puede cambiar drásticamente esta provisión de circulación proyectada y, por lo tanto, la tasa de inflación. Esta tasa de inflación del 18% debería ser vista como una tasa límite para una financiación en CRV. Por lo tanto, para que el token CRV comprenda su valor, la mezcla de la demanda de CRV y la expansión de las apuestas (reduciendo la provisión circulante) debe superar la tasa de inflación del 18% durante los siguientes 4 años para garantizar que el token comprenda su valor. Debido a esto estas recompensas excesivas de apuestas tienen un poco de «ponzi-nomics», sin embargo, lo más importante es que requiere que los titulares de tokens CRV apuesten sus tokens para reducir la impresión de la tensión inflacionaria.

https://dao.curve.fi/releaseschedule

Calendario de suministro de fichas CRV (Curve Finance)

La distribución de tokens se detalla a continuación. La única preocupación principal es el 26% con el grupo principal, dependiendo del calendario de adquisición de derechos esto podría presentar una tensión de promoción adicional en la calle.

  • Grupo – 57%

  • Clientes tempranos – 5 %

  • Grupo central – 26%

  • Compradores – 4 %

  • Personal – 3%

  • Reserva – 5 %

Evaluación de la cantidad

La cantidad en todas las plataformas de criptomonedas depende estrechamente del sentimiento del mercado; si el mercado crece, también lo hace la cantidad en las principales plataformas. La cantidad de Curve sigue cuidadosamente las tendencias generales del mercado. Hasta la fecha, Curve está en observación para ver alrededor de $ 100 mil millones en cantidad completa para el año 2022, alrededor de 5 veces desde 2021.

https://curve.fi/dailystats

CRV Cantidad de compra y venta (Curve Finance)

Esta cantidad ofrece a Curve una cuota de mercado media de cantidad DEX de alrededor del 10%, que está dominada por Uniswap. Sin embargo, tiene algunos de los más altos TVL en toda la casa.

Finanzas convexas

Convex y Curve tienen una relación novedosa. En pocas palabras, Convex fue creado para condimentar las recompensas para aquellos que apuestan por CRV o presentan liquidez a las piscinas de liquidez de Curve. Curve había experimentado un progreso regular en TVL durante el primer año de existencia, entonces Convex finanzas lanzado a mediados de 2021 en el pico de la cripto manía. Esto catapultó a TVL en Curve con el rendimiento impulsado ofrecido por Convex, alcanzando un máximo a principios de 2022 con algo menos de 25.000 millones de dólares. Desde entonces, TVL ha experimentado un fuerte descenso coincidiendo con el mercado bajista de las criptomonedas.

https://defillama.com/protocol/curve?hideMcapChart=true

Curva de financiación Cantidad de compra y venta (Defi Llama)

Convex Finance desempeñó una gran función en la madurez de Curve tras su progreso preliminar. Tiene más de 1.000 millones de dólares en TVL y genera más de 10 millones de dólares en cargos anuales. Una parte de la razón por la que una parte tan excesiva de los tokens de CRV están encerrados en estacas se debe a Convex. Principalmente aumentará o impulsará las ganancias regulares de un proveedor de liquidez de Curvex. Los stakers depositan CRV en Convex y obtienen a cambio el token cvxCRV, una ilustración líquida de su participación. Los proveedores de liquidez (LP) depositan sus tokens de Curve LP y ganan CRV con un ascensor equipado, y el rendimiento de recompensa impulsado y los retiros son totalmente líquidos. Dada la excesiva carga de inflación de Curve de la que hemos hablado antes, sugerimos impulsar el rendimiento mediante Convex.

Viabilidad de la curva de largo plazo

Es un hecho desafortunado que muchas inversiones en DeFi y criptomonedas serán aparentemente nugatorias en más de 5 años. En el contexto de Curve, vemos algunos puntos alcanzables en la calle. Independientemente del progreso, la innovación o la adopción, ¿cómo mantiene Curve el rendimiento de las apuestas en cuanto el token se acerque a su mayor oferta? ¿Puede mantenerse la demanda a largo plazo, sin importar la inflación? Más francamente, ¿depende Curve de algún grado de ponzi-nomía que se ha visto con demasiada frecuencia dentro de la casa de criptografía para crear demanda para su token y plataforma?

La sostenibilidad de un DEX se basa en dos elementos, la liquidez y la cantidad; a medida que la cantidad, y por tanto las tarifas de compra y venta, mejoran, también lo hace la liquidez. Los LPs están incentivados para saltar a las piscinas desatendidas para obtener mayores cargos, y los comerciantes están más incentivados para comerciar con una liquidez excesiva para reducir el deslizamiento tanto como sea posible. Sin embargo, los comerciantes que pagan los cargos, además, quieren incentivo para el comercio en un determinado DEX sobre otro. SushiSwap ( SUSHI-USD ) fue notorio a lo largo de su debut, y sirve de excelente ejemplo. Consiguió chupar decenas de miles y miles de de Uniswap ‘s ( UNI-USD ) con sus atractivos incentivos. Los LPs podrían ganar el token de gobernanza SushiSwap SUSHI-USD en la parte superior de la compra regular y los cargos de venta, además de una interfaz de usuario llamativo con opciones adicionales para los comerciantes. A los comerciantes les gustó mucho SushiSwap, aunque es una bifurcación de Uniswap, porque incorporó opciones que el vecindario había estado pidiendo. Había robado liquidez y cantidad. Uniswap sobrevivió, sin embargo, el nivel se hizo que los fosos de protección en torno a los propósitos blockchain será difícil de mantener en comparación con las modas de legado como Charles Schwab ( SW ) o TDAmeritrade que son mucho más problemáticas para cambiar las pertenencias que dentro del universo de la cadena de bloques.

Curve ha puesto la musa para mantener la liquidez y la cantidad incluso después de que las recompensas CRV se agoten, aunque esto no está asegurado de ninguna manera. En la actualidad, los proveedores de liquidez se ven incentivados por dos cuestiones: los ingresos de las recompensas de los LP y los cargos por compra y venta. Cuando las emisiones de CRV se agoten, los LPs dependerán únicamente de los cargos de compra y venta. Estos cargos deben desarrollarse a medida que las emisiones de VCR se reducen para garantizar que la plataforma dure mucho tiempo.

El caso de la curva alcista y bajista

El caso alcista para la Curva es que la cantidad continuará desarrollándose en el ritmo que ha estado aumentando, lo que resulta en un grado sostenible de los cargos de compra y venta para cada mantener la liquidez y preservar CRV stakers contenido material con su rendimiento. Basado principalmente en nuestra evaluación de la cantidad, vemos que la cantidad ha crecido claramente año tras año, sin embargo, retener esa cantidad puede ser un problema a largo plazo, ya que las emisiones se agotarán en gran medida dentro de 5 años. ¿Los operadores de criptomonedas continuarán con su insaciable sed de rendimiento dondequiera que se proporcione o la casa madurará y los operadores comenzarán a valorar las plataformas de alta calidad como Curve? El caso alcista es que los proveedores de liquidez no se irán simplemente porque las emisiones de CRV se sequen, sino que dependerán de los cargos de compra y venta de un protocolo mayor y más maduro dentro de unos años. Puede haber, además, el título del modelo y la creencia que va con el protocolo, aparentemente la celebración de algunos LPs no importa mayor rendimiento en otros lugares. Curve también puede lanzar nuevas opciones que podrían presentar flujos de ingresos adicionales para el protocolo, al igual que el introducido Curva Stablecoin .

Sin embargo, el progreso de la cantidad no es una garantía. Curva podría soportar un hack significativo en cualquier momento, perder cuota de mercado a los opositores más modernos, o perder la liquidez de simplemente no sostener la cantidad. Los principales de-pegs, como el de-peg de Tether a mediados de 2022, también puede llevar la plataforma hacia abajo y desencadenar la cantidad a la espiral hacia abajo como los clientes migran a piscinas más seguras.

Sugerencia de financiación

El Curve.Finance es una plataforma útil para reunir rendimiento adicional en stablecoins y diferentes tokens. Sin embargo, el token CRV en sí mismo está simplemente participando en los siguientes 2-4 años como resultado de las recompensas para apostar CRV aparentemente procederá a dibujar la cantidad esencial para alinear las búsquedas de los comerciantes y los proveedores de liquidez. La mezcla del rendimiento que hay y la liquidez sustancial para los comerciantes debería mantener la cantidad durante esta era. Se recomienda encarecidamente a la estaca el token CRV y hacer la mayor parte de la mejora de rendimiento por medio de Convex Finanzas. Más allá de este intervalo de tiempo hay demasiadas incertidumbres, principalmente la posibilidad de que un competidor desvíe la demanda de Curve proporcionando un rendimiento elevado porque la distribución de tokens CRV comienza a disminuir.

Contenido extra: Más peligros e información

Gobernanza

Los incentivos para las piscinas son dictados por los votantes de CRV. Hasta ahora ha habido asaltos a la gobernanza que alistaron cantidades irrazonables de incentivos a ciertas piscinas, lo que obligó a los constructores del protocolo a intervenir manualmente y reducir los incentivos. Cualquier forma de asalto a la gobernanza es factible una vez más, tarde o temprano, si una reunión social maliciosa se hace con suficientes tokens CRV.

Competidores

El mundo de la cadena de bloques es una experiencia disruptiva, y dentro de la casa puede haber una serie de cuestiones de cambio rápido y de ruptura. Nuevos protocolos son en todo momento se crea, cada construcción de la última iteración de éxito. Mientras que Curve ha demostrado ser resistente y moderno, puede haber en todo momento una amenaza de que AMMs superior y opciones DeFi llegar a buen término y tomar la cuota de mercado de Curve. Si ese es el caso, Curve obtendría mucha menos cantidad total y, por tanto, muchos menos ingresos por cargos de compra y venta.

Hacks

Curve acaba de encontrar un ataque de envenenamiento de caché DNS front-end en su sitio web Web2 que provocó que los comerciantes perdieran alrededor de 600.000 dólares. El problema fue con su área que albergaba la interfaz de usuario de front-end para el protocolo. Esta amenaza podría haber sido mitigado por la utilización de ENS como una alternativa de DNS, y va a señalar cualquier protocolo de hacer frente a grandes cantidades de dinero en efectivo está siendo continuamente acechado por los hackers. Cualquier vulnerabilidad finalmente vendrá al suelo, y puede haber en todo momento una amenaza de protocolo de ruptura de error es actual que no estamos, pero consciente de.

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